Zafar Nazim, Lorenzo Parisi ve Fatih Akçelik imzasını taşıyan 24 Temmuz tarihli rapor, Türkiye'deki 20 banka ve şirketin yanı sıra yetkililerle yapılan görüşmelerin sonuçlarını içeriyor. Raporda, ortodoks politikalara dönüş ve makro dengesizliklerin giderilmesiyle Türkiye'nin son 12 ayda borçlanma alanında önemli bir başarı elde ettiği belirtilse de, bu başarının şirketlerin temel performansını iyileştirmediği ifade ediliyor.
Mevcut TL politikası bir noktada dolarizasyona neden olabilir
JPMorgan analistleri, birçok Türk şirketinin TL'deki reel değer kaybı, yüksek enflasyon ve azalan alım gücü nedeniyle iç talepte yaşanan düşüşle baskı altında olduğunu gözlemledi. Buna karşın, kurumsal borçlanma temellerinin sağlıklı seviyelerde kaldığına dikkat çekildi.
Makro ekonomik ivmenin kısa vadede sürmesini bekleyen analistler, dolarizasyonun yakından takip edilmesi gereken bir konu olduğunu belirtti. Yurt içi yerleşiklerin döviz ve kur korumalı mevduatlarını standart TL mevduatına çevirme eğilimi, mevcut TL politikasının uzun süre devam etmesi halinde dolarizasyonu tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulunuldu.
Eurobond tavsiyeleri güncellendi
JPMorgan'ın raporu, birçok şirketin temel göstergelerine yönelik detaylı analizlerin yanı sıra, bu şirketlerin eurobondlarına ilişkin yatırım tavsiyelerinde de güncellemeler içeriyor. Kurumsal finansman tarafında ihraç baskısının azalması beklenirken, piyasa koşullarının kötüleştiği vurgulandı.
Türkiye'deki şirketlerin son 12 ayda 19,6 milyar dolarlık rekor eurobond ihracı gerçekleştirdiği hatırlatılarak, bunun sonucunda yatırımcı pozisyonlanmasının nötr veya ağırlık üstü seviyesinden ağırlık altı seviyesine gerilediği belirtildi.
Bu değerlendirmelerin sonucunda JPMorgan şirket eurobondlarına ilişkin aşağıdaki tavsiyelerini paylaştı:
Akbank - Ağırlık üstü
Limak Port 2036 vadeli eurobond - Ağırlık üstü seviyesine çıkarıldı
Coca Cola İçecek 20229 vadeli eurobond - Nötr seviyesine çıkarıldı
Arçelik 2028 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
Ford Otosan 2029 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
Garanti BBVA 2027 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
İş Bankası 2028 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
Mersin Limanı 2028 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
TAV Holding 2028 vadeli eurobond - Nötr seviyesine düşürüldü
Türkiye Varlık Fonu - Nötr
